Vi är nu framme i den sista och avslutande delen av vår ”Aktieproffsskola”. I denna del ska vi knyta ihop säcken och presentera hur en komplett handlingsplan skulle kunna se ut.

”Planer är bara skriftliga intentioner. Planerna blir värda något först när de omsätts i hårt arbete.”
Peter Drucker

Vi inser att upprättandet av en handlingsplan kan ses som en lång och tråkig process av många, men vi är samtidigt fast övertygade om att det är en nödvändig process som utmynnar i ett klarare och mer målinriktat förvaltningsarbete. Professionell förvaltning handlar i mångt och mycket om att känna till svaren på en hel del frågor. Men för att kunna fastställa svaren måste man först ha ställt de relevanta frågorna. Sunt förnuft!

En handlingsplan kan se ut på många olika sätt. Nedanstående uppställning omfattar de viktigaste delarna av vår handlingsplan. Givetvis kan man lägga till eller dra ifrån punkter efter eget tycke och smak. Vi har här fokuserat på de stora dragen men valt att inte redogöra för de mer tekniska detaljerna. Vår handlingsplan omfattar bland annat.

• Placeringsfilosofi
• Inriktning
• Mål
• System och modeller
• Riskhantering
• Taktik och rutiner

Placeringsfilosofi

”Jag tror på tur. Och jag har lagt märke till att ju hårdare jag arbetar, desto mer tur verkar jag ha.”
Thomas Jefferson

En av de första frågor man bör ställa sig är huruvida man ska ägna sig åt absolutavkastande eller relativavkastande förvaltning. Förenklat sett innebär relativavkastande förvaltning att man försöker åstadkomma en relativt sett bättre avkastning än börsen som helhet. Absolutavkastande förvaltning in-nebär att man försöker åstadkomma en positiv avkastning oavsett hur börsen utvecklar sig.

Den vanligaste formen av förvaltning är relativförvaltning. I en mängd undersökningar har det påvisats att majoriteten av de för-valtare som inriktar sig på relativ avkastning ofta går som index, fast något sämre. Att de går något sämre än index har att göra med kurtage, årliga avgifter och i många fall också andra kostnader som är mer eller mindre synliga för kunden. Mot bakgrund av att de ofta klarar sig sämre än index ter det sig som ironiskt att denna typ av förvaltning ofta är förknippad med höga avgifter. Vad som är ännu mer paradoxalt är att de institutioner som tillhandahåller förvaltning av detta slag tjänar pengar även i de fall då kunden förlorar pengar.

Absolutavkastande förvaltning, å andra sidan, syftar till att tjäna pengar oavsett hur marknaden utvecklar sig. I våra ögon är denna form av förvaltning ett sunt sätt att hantera pengar på. Börsen går inte alltid uppåt, och när börsen går ned inser man snabbt, på ett smärtsamt sätt, relativförvaltningens brister. Till skillnad från relativavkastande förvaltning innebär absolutavkas-tande förvaltning att man över tiden förökar kapitalet utan risk för att förlora det.

Inriktning

Här behandlas bland annat vilka instrument som förvaltningen omfattar samt hur fördelningen mellan dessa instrument är. Ska handel ske i svenska eller utländska aktier, derivat, räntebärande instrument, valutor, råvaror eller indexrelaterade instrument av olika slag? Hur stor del av förvaltningen ska tillskrivas respektive område?
Här behandlar man också huruvida förvaltningen ska omfatta ”korta positioner”, det vill säga positioner som syftar till att tjäna pengar även i en nedåtgående marknad. Inriktningen på förvaltningen svarar på frågan: ”Vad/vilka instrument ska vi handla med?” Här behandlar man också vilka marknader man ska handla på samt fördelningen mellan de olika instrumenten och marknaderna.

Mål

”Orsaken till att de flesta människor aldrig uppnår sina mål är att de inte definierar dem, eller ens tycker att de är uppnåeliga. Vinnare vet vart de är på väg, vad de tänker uträtta på vägen och vilka de tänker bjuda med på äventyret.”
Denis Watley

Alla typer av verksamheter fun-gerar bättre och effektivare med klara och tydliga mål. Bland de mål man bör behandla finns både kvantitativa mål och kvalitativa mål. Kvantitativa mål omfattar mätbara mål för förvaltningen, såsom avkastningsmått och riskmått av olika slag. Det är viktigt att de kvantitativa målen är väl definierade och inte lämnar något utrymme för tolkningar. Det är också viktigt att de övergripande målen bryts ned till ett flertal smärre delmål, dels för att göra processen mer överskådlig, dels för att höja motivationen.

Kvalitativa mål är mjukare typer av mål. De är ett bra sätt att se till att man håller en kontinuerligt hög nivå på det kringarbete som möjliggör ett fullgott förvaltningsarbete. Ett exempel på ett kvalitativt mål är att säkerställa att samtliga rutiner fullföljs i mer än 98 procent av fallen. Denna typ av mål skapar disciplin, något man har enorm nytta av.
System och modeller: ”Det finns lärdomar att dra av de gånger vi har förberett oss för strid. Planer är sällan användbara – men att planera är oumbärligt.”
Dwight D. Eisenhower

Detta område är ofta mycket omfattande och berör tre huvudsakliga frågeställningar:

• En affär initieras
• En affär avslutas
• Förluststopp

I denna del av handlingsplanen definieras vilka villkor och förutsättningar som måste gälla för att en affär ska initieras. Vi känner till många aktörer som påstår sig använda en handlingsplan men som inte tagit hänsyn till de tre frågeställningarna. Att fastställa när man ska avsluta affären samt att ha ett i förväg bestämt förluststopp är minst lika viktigt som att veta var man ska initiera sin position. Ingen handlingsplan är korrekt utan en noggrann redogörelse för samtliga dessa tre aspekter av de modeller och metoder som tillämpas i den dagliga handeln. I anslutning till denna del av handlingsplanen ska det finnas en utförlig beskrivning av varje metod och modell som tilllämpas samt en statistisk sammanställning över utfallet av de tidigare signaler som respektive modell gett upphov till.

Riskhantering

Handlar i princip om hur man hanterar kapitalet på bästa möjliga sätt. I alla typer av förvaltning går risken och avkastningen hand i hand. Vill man förändra den ena variabeln påverkas tvivelsutan även den andra. Detta förhållande är en av de mest välkända teorier som finansmarknaden bygger på, men ändå är detta fenomen ett av de mest missförstådda. Uttalanden av typen ”Jag önskar mig en högre avkastning, men jag är inte beredd att förlora pengar” är omöjliga att tillgodose. Avkastning och risk går hand i hand. Att inte acceptera detta faktum är ett naivt och ogenomtänkt försök att äta kakan och samtidigt ha den kvar.

En av de mer väsentliga delarna av riskhantering är att fastställa vilken storlek varje position ska ha. Ofta är det så att professionella förvaltare tenderar att bygga på en position över tiden. Om de har för avsikt att köpa till exempel Investor köper de inte hela positionen på en gång. I stället börjar de med att köpa en liten position. Om marknaden sedan rör sig åt det önskade hål-let, och förvaltaren känner sig stärkt i sin uppfattning om att Investor står inför en uppgång, ökar han/hon på sin position gradvis. På detta sätt har förvaltarna störst positionsstorlek när aktien rör sig åt rätt håll. I de fall då aktien i stället går åt fel håll kan de i stället välja att avvakta eller att göra en begränsad förlust på den lilla position de tog i ett tidigt skede.
En komplett handlingsplan måste behandla hur positionsstorlekarna, och därmed risken, varierar i de olika skeden som en affär har.

Taktik och rutiner: Taktiken berör de praktiska aspekterna av aktiehandel, såsom till exempel hur affärerna exekveras. Rutinerna vid professionell aktiehandel är många, delvis monotona, men ändå i allra högsta grad nödvändiga. De omfattar allt ifrån självklara saker såsom upprätthållandet av en komplett loggbok över samtliga affärer till placerings- och positionsmallar där man redogör för mot vilken bakgrund respektive position initierades. Rutiner kan te sig som onödiga och tidskrävande, särskilt för de oinsatta, men de är en grundförutsättning för att man ska kunna förvalta kapital på ett ansvarsfullt sätt.

Vi har i den här Aktieproffsskolan gett en övergripande bild av de olika delmoment som tillsammans utgör hörnpelare i en komplett handlingsplan. Vart och ett av dessa delmoment är en förutsättning för lönsam aktiehandel. En komplett handlingsplan för agerandet i förhållande till marknaden eliminerar de känslomässiga aspekterna av aktiehandel. Om du är övertygad om att dina modeller och metoder fun-gerar är det lättare att följa signalerna även under tunga perioder. Om du förlitar dig på din personliga uppfattning i alla lägen är risken stor för att du är alltför försiktig när du borde vara aggressiv och att du är aggressiv när du borde vara försiktig.

Under förutsättning att du har en fungerande handlingsplan, som du följer slaviskt, kommer dina affärer att vara lönsamma. Handlingsplanen dämpar den oro som är förknippad med en lång rad av förlustaffärer. Handlingsplanen medför en röd tråd i agerandet, eftersom inga viktiga beslut överlåts till diskretionära överväganden.

Fråga dig själv: Skulle ett företag gå in på en ny marknad utan att först upprätta en genomarbetad affärsplan? Skulle en general ge sig ut på slagfältet utan att först planera kampanjen? Svaret är givetvis ett otvetydigt nej. Framgång kräver noggrann planering. De bästa generalerna har vunnit slaget redan innan striden börjat.

Om vi i och med publicerandet av Aktieproffsskolan har lyckats förbättra ditt angreppssätt gentemot aktiemarknaden är vi mycket nöjda. Varje vandring börjar ju som bekant med ett första steg, och vägen till att bli ett fullfjädrat proffs på aktiemarknaden är en synnerligen ansträngande, men också tillfredsställande, resa.

I vår strävan att utvecklas som människor och marknadsaktörer är vi dömda till att uppleva periodvisa motgångar. De är en naturlig och nödvändig del av vår strävan mot mästerskapet, och vi håller med Winston Churchill till fullo:

”Framgång är förmågan att gå från en motgång till en annanutan att förlora någon entusiasm längs med vägen.”

På Tradingkursen.se kan du anmäla dig till våra tradingkurser.

Handel med aktier innebär möjligheter till stora vinster framför allt för den som investerar långsiktigt och med god riskspridning. Läs i det fjärde avsnittet av vår skola om ett antal faktorer som du ska undvika för att slippa bli en förlorare.

”Aktiehandel är en av de aktiviteter som erbjuder störst möjligheter i vår moderna ekonomi. Den utgör ett av få kvarvarande sätt där en individ – på egen hand – kan omvandla en blygsam summa pengar till åtskilliga miljoner.”
Jack Schwager

Många människor som tror att de vill handla med aktier vill egentligen inte. De aktiverar då sitt undermedvetna och ägnar sig åt självsabotage – deras undermedvetna jag försöker på olika sätt motverka framgångsrik aktiehandel. Självsabotage är ett mycket vanligt fenomen inte bara vad gäller aktiehandel – och är också en barriär som är svår att sätta fingret på. Det är därför mycket viktigt att man tar reda på vad man vill uppnå med sin aktiehandel – och varför? Framför allt är det viktigt att man först och främst fastställer huruvida man vill syssla med aktier överhuvudtaget. En grundlig rannsakan innan man påbörjar en ny resa av detta slag kan bespara en mycket kapital, svett och tårar.

Tillsammans har vi, författarna till denna skola, lång erfarenhet av finansbranschen och dess mångskiftande nyanser. Vi har erfarenheter som börsmäklare, notskrivare, korttidshandlare, orderexekutörer, analytiker, internadministratörer, kapitalförvaltare och riskanalytiker. Vi har handlat med svenska, europeiska, asiatiska, amerikanska och sydamerikanska värdepapper. Vi har handlat med aktier, terminer, optioner, valutor och råvaror.

Bland alla dessa arbetsuppgifter och ur alla dessa infallsvinklar har vi skaffat oss egna erfarenheter angående vinnarna och förlorarna i spelet på marknaden. Vi vet till exempel att den stora majoriteten av människor som sysslar med aktiehandel inte uppnår riskjusterad överavkastning. De insikter vi tillskansat oss pekar entydigt på att förlorarna har ett antal utpräglade drag. De är förlorare på grund av en eller flera av följande fyra faktorer:

1. Avsaknad av en fungerande strategi.
2. Undermålig riskhantering.
3. Bristande disciplin.
4. Behovet av att handla i alla lägen.

1. Avsaknad av en fungerande strategi

I sin omtalade bok ”A Random walk down Wall Street” framlade Burton Malkiel sin syn på den teori som populärt kallas för ”Random Walk Theory”. I korthet går denna teori ut på att kursrörelser är slumpartade och att historiska kursrörelser inte kan användas för att förutspå framtida kursförändringar. Malkiel menade att slumpen styrde aktiekursernas utveckling och att fundamental och teknisk analys därför var oanvändbara. I dag finns det så många bevis för att Burton Malkiels teori är felaktig att motsatsen i princip kan anses vara bevisad.

Marknaden rör sig under en stor del av tiden på ett slumpartat sätt, men det finns tillfällen då det går att fastställa vad som är troligt med förhållandevis hög sannolikhet. Det är sådana tillfällen som erbjuder en potentiell överavkastning för den kompetente marknadsaktören. Det finns en mängd mönster och modeller som erbjuder möjligheter till lönsam aktiehandel, men i princip samtliga av dessa mönster är svåra att identifiera.

Fungerande metoder är en grundförutsättning för att man ska kunna bedriva lönsam aktiehandel. Även om du är världens mest disciplinerade person, och även om du har den bästa riskhantering som världen skådat, krävs det någon form av fungerande metod för att du ska lyckas.

Vilken typ av metod eller modell som används har mindre betydelse. Det finns exceptionellt framgångsrika aktörer som handlar med hjälp av en rad olika angreppssätt, såsom fundamental analys, teknisk analys, kvantitativa sambandsmodeller, statistiska metoder med mera. Vilket angreppssätt du använder har mindre betydelse, så länge du behärskar detta angreppssätt bättre än de flesta andra aktörer. En förutsättning är också att angreppssättet är förenligt med den personlighet man har.

Alla människor har starka och svaga sidor. Den som anpassar sina modeller och metoder efter sin personlighet har goda förutsättningar att lyckas. Det känns då mer naturligt att fullfölja en handlingsplan även då det känns emotionellt svårt.

Det finns inga genvägar till att utveckla fungerande metoder och modeller. I stället krävs hårt arbete, otaliga undersökningar, eftertanke, kritiskt tänkande, erfarenhet av praktisk aktiehandel och en hel del logiskt tänkande. Att utveckla system, modeller och metoder kräver en enorm målmedvetenhet. Det krävs mod och envishet för att man ska fortsätta arbeta med att undersöka nya mönster efter flera misslyckanden – och i nästa stund återigen misslyckas. Betänk då att det finns en mängd mycket intelligenta människor som ständigt söker efter återkommande mönster i marknaden i syfte att utnyttja dessa mönster till aktiehandel. Räkna med att det tar tid, kraft och en orubblig vilja att lyckas.

2. Undermålig riskhantering

Riskhantering är minst lika viktigt som att man tillämpar ett fun-gerande system i sin aktiehandel. Vi rekommenderar att man aldrig någonsin riskerar mer än 2 procent av sitt totala kapital på en enskild affär. Om man förfogar över 1 miljon kronor bör man således inte tillåta sig att förlora mer än 20 000 kronor på en enskild aktieaffär.

Många gånger hamnar risken i skymundan för avkastningen. Hur ofta hör man inte någon utbrista något i stil med: ”Fonden X är bättre än fonden Y, för den har mycket högre avkastning.” Att avkastning och risk går hand i hand är ett välkänt faktum. Att avkastningen i sig säger förhållandevis lite om en förvaltares prestationer är mindre accepterat. Avkastningen måste alltid vägas i förhållande till den risk man tagit för att uppnå densamma.

En förvaltare som sätter allt tillgängligt kapital i en optionsstrategi som ger en avkastning på 40 procent har inte agerat på ett ansvarsfullt sätt. Avkastningen är förvisso imponerande, men risken förvaltaren har tagit för att uppnå denna avkastning är orimligt stor – och i längden är detta en ohållbar strategi. Långsiktig framgång bygger på strikt riskhantering. Maximering av avkastningen är förvisso viktigt men kommer först i andra hand.

3. Bristande disciplin

Det finns två orsaker till att disciplin är så viktigt för att man ska kunna lyckas på aktiemarknaden. För det första är disciplin en förutsättning för att man ska kunna tillämpa den riskhantering som är nödvändig. För det andra krävs disciplin för att man ska följa sin handlingsplan – utan att avvika från den när det känns emotionellt svårt. Marknaden har en förmåga att få oss att agera på fel sätt i de flesta situationer.

Det finns inga genvägar till att utveckla fungerande metoder och modeller. I stället krävs hårt arbete, otaliga undersökningar, eftertanke, kritiskt tänkande, erfarenhet av praktisk aktiehandel och en hel del logiskt tänkande. Att utveckla system, modeller och metoder kräver en enorm målmedvetenhet. Det krävs mod och envishet för att man ska fortsätta arbeta med att undersöka nya mönster efter flera misslyckanden – och i nästa stund återigen misslyckas. Betänk då att det finns en mängd mycket intelligenta människor som ständigt söker efter återkommande mönster i marknaden i syfte att utnyttja dessa mönster till aktiehandel. Räkna med att det tar tid, kraft och en orubblig vilja att lyckas.

Generellt sett gäller att det som känns rätt att göra i de flesta fall är fel. Det krävs personlig mognad för att vara disciplinerad. Det krävs disciplin för att fatta beslut, att agera efter dessa beslut och att i slutändan ta ansvar för dem. Särskilt jobbigt är det att agera disciplinerat när man har en åsikt som skiljer sig från den allmänna ståndpunkten.

Vi upplever att de allra bästa affärerna vi gjort – de riktiga femettorna – oftast har skett när vi haft en åsikt som varit rakt motsatt den allmänna uppfattningen. Oftast har dessa affärer också varit emotionellt svårast att genomföra. Det krävs mod för att agera som ensam köpare i bland ett hav av ivriga säljare. Det krävs mod för att göra det – och ett grundmurat förtroende för de modeller och metoder som utgör beslutsunderlaget för köp och sälj.
Människor är i grund och botten flockdjur, och det känns i många fall onaturligt för många att vandra sina egna vägar. En människas förmåga att förlita sig på sin egen tro är dock en grundförutsättning för framgångsrik aktiehandel.

4. Behovet av att handla i alla lägen

”Det finns vanliga dårar som alltid gör fel vad de än håller på med. Och så finns det dårarna på Wall Street, som tror att de alltid måste handla med aktier. Ingen människa kan i alla lägen ha adekvata skäl för att köpa eller sälja aktier.”
Jesse Livermore

Att känna ett behov av att handla i alla lägen, det som på engelska kallas för ”overtrading”, är egentligen ett uttryck för bristande disciplin. Vi bedömer dock att detta misstag är så pass vanligt och skadligt för portföljutvecklingen att vi valt att lyfta fram det som en enskild punkt. Det finns lägen då det är klokt att handla med aktier. Men det finns också lägen då det är betydligt mer lönsamt att ägna sig åt någon annan aktivitet.

Om marknaden är svår att tyda och inte erbjuder några möjligheter är den bästa strategin att hålla hårt i kapitalet och vänta på gynnsammare omständigheter. Många människor verkar känna ett ständigt sug efter nya affärer, ofta ivrigt påhejade av kurtagelystna mäklare eller sensationsspäckade tidningsrubriker. Våra råd är enkla.

• Handla med eftertanke.
• Handla efter en plan.

Om möjligheterna till framgång är begränsade: Handla inte alls.

”Av de miljontals människor som ägnar sig åt aktiehandel spekulerar endast ett fåtal på heltid. Men jag är övertygad om att det är ett heltidsjobb – kanske rentav mer än ett jobb. Kanske det är en livsuppgift – ett kall, där många känner sig kallade men få är utvalda.”
Jesse Livermore

Vad ligger bakom framgångsrika aktörer – talang eller hårt arbete? Vi tror att det är lite av varje. I princip alla människor kan bli bra på att handla med aktier, förutsatt att de lägger ned en hel del arbete på det. Men bara ett fåtal har den nödvändiga talang som krävs för att bli en superinvesterare.

Professionell aktiehandel har många likheter med elitidrott: Många känner sig kallade, men få är utvalda. De flesta människor kan bli någorlunda bra på att spela fotboll, men det krävs en stor portion talang och mycket hårt arbete för spel i landslaget. Många kan uppnå en djup kunskap inom ett område, men få individer besitter genuin kompetens. Kompetens är ju i slutändan förmågan att omsätta all kunskap i praktiken, på ett föredömligt sätt.

Aktiehandeln utgör en av det fåtal aktiviteter där en enskild individ kan vara sin egen lyckas smed och skapa sig en förmögenhet i princip helt på egen hand. Spelet på marknaden utgör den slutgiltiga kapitalistiska utmaningen. Det är ett spel där svåra beslut stirrar en i vitögat varje dag och där resultatet mäts brutalt uppriktigt – i kronor och ören.

• Det är ett variationsrikt pussel för de vetgiriga.
• Det är en rejäl utmaning för de tävlingsinriktade.
• Det är en enorm möjlighet för de målmedvetna.

På Tradingkursen.se kan du anmäla dig till våra tradingkurser.

”Rationella individer agerar irrationellt när de är rädda. De blir rädda när de förlorar pengar, och deras omdöme försämras radikalt. Detta ligger i människans natur. Det kan inte förnekas – det måste lyftas fram till beskådning.” Jesse Livermore

Människor har en förmåga att komplicera saker och ting. Inom psykologin finns ett begrepp som rätt och slätt kallas för självsabotage. Kortfattat går detta ut på att många människor misslyckas i sina förehavanden – inte för att de saknar kompetens och förmåga utan snarare för att de har en undermedveten önskan om att misslyckas.

Någonstans djupt inom sig själva anser de sig inte värda att lyckas, eller de vill inte befatta sig med framgångens avigsidor. I princip i samtliga fall bottnar självsabotage i den barndom de haft. Otrygghet, traumatiska händelser och avsaknad av kärlek under barndomstiden manifesteras vid vuxen ålder på fler sätt än människor är medvetna om.

En form av självsabotage som vi återfinner på börsen är benägenheten att acceptera myter som självklara sanningar. Det finns mängder av myter som omgärdar aktiemarknaden, och nedan vill vi belysa dem som vi anser vara mest skadliga för den enskilde investeraren. Medan du läser om dessa myter, betänk vad mästerspekuleraren Ed Seykota har myntat: ”Var och en får ut vad de vill ha av marknaden. En del människor vill förlora, så de ser till att vinna genom att förlora pengar.”

Om du håller med om någon av myterna i nedanstående rubriker uppmanar vi dig att omgående tänka om:

Myt 1: Att tjäna pengar på börsen är lätt.

Många nybörjare har naiva föreställningar om marknaden. När de ser på en börsskärm tror de sig se en bekväm väg till rikedom. Men när de sedan sträcker ut handen mot skatten märker de att allt är en illusion. Vad som är ännu värre är att varje gång novisen sträcker sig efter pengarna förlorar han eller hon mera. Nybörjaren förlorar på grund av bristande kunskap och bristande disciplin. Om det vore så enkelt att man ”köpte billigt och sålde dyrt” skulle världen krylla av miljardärer.

Myt 2: En avkastning motsvarande 15 procent är inte tillräcklig.

”Jag har inga större förväntningar på avkastningen. Det räcker med om jag gör 100 procent per år.” Detta uttalande, på fullaste allvar, kom från en person som medverkade vid ett aktieseminarium vi var delaktiga i. Vad som var ännu värre var att i princip samtliga av de övriga deltagarna hyste liknande förhoppningar om en rimlig avkastning.

Vi vill i sammanhanget belysa att en kapitalförvaltare som kan åstadkomma 15 procents avkastning varje år till låg risk ganska snart kommer att vara tvungen att neka nya kunder inträde. 15 procent per år till en begränsad risk är bra, det är fantastiskt bra. Förutsatt att kapitalet växer med ränta-på-ränta-effekt blir det en ansenlig summa över tiden. Räkna själv! Och kom ihåg Albert Einsteins syn kring detta fenomen: ”Ränta-på-ränta-effekten är mänsklighetens genom tiderna främsta uppfinning och utgör världens åttonde underverk.”

Myt 3: Kostnader är oviktiga.

Att uppnå riskjusterad överavkastning är få förunnat. De flesta som handlar med aktier uppnår en avkastning som är sämre än index, dessutom ofta till en hög risk. Det finns flera orsaker till detta fenomen. En del av förklaringen är de kostnader som är förbundna med aktiehandel. Kurtage samt skillnaden mellan köp- och säljkurs tär på kapitalet. Det är därför viktigt att man kan minimera kostnaderna. Betrakta kostnader som ett nödvändigt ont, men försök att begränsa dem i största möjliga utsträckning.

Myt 4: Lönsamma metoder är komplicerade

Många av de bästa metoderna för att tjäna pengar på börsen är konceptuellt enkla. De är ofta desto svårare att följa i praktiken, eftersom känslorna spelar in och sätter vår disciplin på ständiga prov. Vi känner till ett flertal invecklade system med många ingående variabler som fungerar, men vi känner också till vinstgivande metoder och modeller som är så enkla att ett barn skulle kunna förstå och tillämpa dem.

Myt 5: De som tjänar pengar på börsen känner till en hemlighet.

Det finns inga hemligheter kring framgångsrik aktiehandel. Det finns inga modeller, metoder eller system som alltid fungerar. Varje aktör kommer att uppleva förluster för en del av sina affärer. Förluster är en del av verkligheten i professionell aktiehandel. Den enda faktiska hemlighet vi känner till är hur lönsamt det är att man lär sig ta sina förluster i ett tidigt skede – medan de fortfarande är små.

Myt 6: Mer kapital underlättar lönsam aktiehandel.

 ”Hade jag bara haft mer kapital i min depå skulle min handel ha varit lönsam.” Detta är en vanlig missuppfattning, som vi ofta får ta del av. Vår erfarenhet styrker det rakt motsatta förhållandet. Vi upplever att det är betydligt lättare att uppnå en procentuellt sett högre avkastning med en liten depå än det är med en stor. Den enda fördelen en stor depå har är att några av de kostnader som är förbundna med aktiehandel blir mindre. Eventuella aktietidningar, marknadsbrev, handelsapplikationer och dylikt blir billigare i relation till depåns värde. Dessutom kan stora depåer ofta medföra lägre kurtage.

Myt 7: Framgång bygger på att hitta en guru som alltid har rätt.

Sökandet efter vägledning och styrning är en naturlig del av människans natur. Genom att låta andra fatta besluten slipper man många av de ångestladdade känslor som är förknippade med att behöva fatta egna beslut. Det är mot bakgrund av detta fenomen som många väljer att bli anhängare av en ”marknadsguru”, en expert som verkar veta vad han/hon pratar om. En marknadsguru kan anta olika skepnader. Vissa söker dem i marknadsbrev, andra lyssnar till experter på olika chattsidor på Internet eller i affärstidningar.

Vi menar inte att det är fel att ta till sig andra människors synpunkter. Däremot anser vi att de faktiska besluten om hur man agerar på börsen ska fattas av individen själv. Vad andra anser ska granskas kritiskt, användas selektivt och får under inga omständigheter bli det allenarådande beslutsunderlaget.

Myt 8: Marknaden är riggad.

Förvånansvärt ofta får vi ta del av konspirationsteorier om att marknaden är riggad till de stora aktörernas fördel. Naturligtvis stämmer inte detta. Människor har en tendens att vältra över sina inre brister på externa faktorer. Den svenska börsen är rättvis och ger den enskilde individen samma möjligheter som vilken annan aktör som helst. Däremot finns det aktörer som har skaffat sig en konkurrensfördel på denna marknad genom att vara mer pålästa, bättre förberedda och mer erfarna än den stora massan är. I likhet med på varje form av marknadsplats belönas kompetens vid börshandel i kronor och ören.

”Den verkliga orsaken till att så få individer lyckas med sin handel är att de färdigheter som krävs för att lyckas är av mental karaktär.”
Gary Smith

Om vi som aktörer väljer att tro på någon av ovanstående myter innebär detta ett mentalt bagage och en form av självsabotage som begränsar oss som investerare. Lyckas man inte avskärma sig från sitt mentala bagage får detta ofta långt-gående följder, och då menar vi inte bara för lönsamheten utan även för den egna aktieportföljen. Det är av yttersta vikt att vi som människor tar ansvar för våra egna beslut och våra egna handlingar. Att, som strutsen, stoppa huvudet i sanden vid minsta obehag missgynnar i slutändan bara oss själva.

Passion, engagemang, ödmjukhet och disciplin i det vardagliga livet tenderar att spilla över till övriga delar av ens liv. De egenskaper du uppvisar som människa är också de egenskaper du för med dig i ditt dagliga arbete eller när du handlar med aktier. Det är därför viktigt att man inser att första steget till att växa som investerare är att först växa som människa. Oavsett vilket gebit man betraktar utgör strävan efter mästerskapet i mångt och mycket strävan efter ett rikare liv.

Vår uppmaning är bedrägligt enkel: Tag kommandot över ditt öde som investerare genom att först ta kommandot över ditt eget liv. Sätt upp mål för vad du vill uppnå – både som investerare och som människa – och börja jobba mot dessa mål redan i dag.

Och kom ihåg: Förlorare skyller sina misstag och personliga brister på andra. Vinnare lär av sina misstag och jobbar med sina personliga tillkortakommanden. Vilken grupp vill du tillhöra?

Värt att veta

• Inom psykologin finns ett begrepp som kallas för självsabotage.
• Investerare som väljer att tro på myter tar på sig ett mentalt bagage.
• Förlorare skyller sina misstag och personliga brister på andra.

C-G Gyllenram och Tony Ugrina håller kurser i daytrading och swingtrading. Anmäl dig idag!

Professionell aktiehandel är en kontinuerlig balansgång mellan å ena sidan maximering av vinst och å andra sidan minimering av risk. I en välkänd studie gjorde psykologen Dr. Roy Shapiro ett test på människors inställning till risk och avkastning. De medverkande fick först en möjlighet att välja mellan att få 700 dollar i handen och att vara med i en utlottning i vilken de hade 75 procents chans att vinna 1 000 dollar. 80 procent av de medverkande deltagarna valde att ta de 700 dollar som var säkra, trots att de hade blivit informerade om att det andra alternativet hade en genomsnittlig avkastning som var högre, nämligen 750 dollar.

Majoriteten av aktörerna väljer alltså att fatta ett beslut som känns bäst, trots att det är irrationellt och i längden leder till ett sämre utfall.

I samma studie fick försöksgruppen välja mellan att ta en säker förlust motsvarande 700 dollar och att vara med i ett lotteri där de hade 75 procents risk att förlora 1 000 dollar samt 25 procents chans att inte förlora något alls.

75 procent av de tillfrågade valde att chansa genom att vara med i lotteriet, trots att de insåg att avkastningen för detta alternativ var sämre. I sin strävan att undvika risk lyckades deltagarna i stället att maximera den! De tog en mindre vinst för att känna sig trygga, men de spelade med förlusten i hopp om att den skulle kunna undvikas.

Denna undersökning utgör en av hörnstenarna inom riskhanteringskonceptet. Vinnarna på marknaden vet hur de ska hantera sina förluster. De har insett de ekonomiska fördelarna med att agera rationellt i en värld full av emotionella varelser. Den berömde Wall Street-mäklaren Amos Hostetter uttryckte det så här: ”Om du bara tar hand om dina förluster kommer dina vinster att ta hand om sig själva.”

Varje marknadsaktör måste ha en konkret plan för riskhantering, bestående av tre delar:

1. Den första, och enskilt viktigaste, komponenten i en sådan plan är att säkerställa långsiktig överlevnad på de finansiella marknaderna.
2. Den andra komponenten är att möjliggöra en liten men kontinuerlig tillväxt av det kapital man har till sitt förfogande.
3. Den tredje komponenten är att fokusera på att uppnå mycket hög avkastning på kapitalet.

De flesta aktörer väljer att lägga all fokus på den tredje komponenten. Nybörjare har i de allra flesta fall överhuvudtaget inte tänkt över punkt 1 och 2 i ovanstående resonemang. De drömmer om rikedom, när de i själva verket borde försöka undvika undergång. På våra kurser i trading går vi genom dessa komponenter utförligt.

Effekterna av ett sådant resonemang blir alltför ofta att de drabbas av ett brutalt uppvaknande, och deras kapital eroderar gradvis bort. Det är en förödmjukande känsla. Det tar en hel livstid att bygga upp ett gott självförtroende, och många marknadsaktörer har höga tankar om sig själva eftersom de kanske varit framgångsrika inom andra områden. Det är smärtsamt för en person att uppleva de känslor som är förknippade med ett misslyckande. Och ingen annanstans är resultatet av dina handlingar så brutalt uppriktigt som inom finansbranschen, en arena där dina prestationer betygsätts i kronor och öre – utan undantag.

Målet för en professionell aktör är paradoxalt nog inte att tjäna pengar utan att agera på bästa möjliga sätt vid varje givet tillfälle. Om man inte har specifika regler för hur man hanterar de risker som är förknippade med aktiehandel kommer de emotionella påfrestningarna att bli för starka, och man fattar känslomässiga och förhastade beslut i stället för att agera rationellt och ändamålsenligt.

Aktiehandel är spännande. Många människor låter känslorna ta överhanden när de agerar på börsen. De ser marknaden som ett lotteri eller underhållning. De aktörer som åker emotionell berg-och-dal-bana beroende på om de tjänar eller förlorar pengar på sina positioner kommer inte att tjäna pengar på börshandel. Emotionell handel är motsatsen till lönsam handel, medan intellektuell handel är essensen av lönsam handel. Professionell aktiehandel handlar om strävan efter mästerskap. Om du strävar efter mästerskapet – drömmen om att bli bäst på det du arbetar med – kommer framgångarna inte att låta vänta på sig. Om du fokuserar på att agera rätt i varje situation, utan att ägna en tanke åt pengarna, kommer din handel att gå bra, och pengarna kommer som ett brev på posten.

”Om du inte eliminerar en stor del av risken kommer risken att eliminera dig.”
Larry Hite

Det finns fyra centrala begrepp inom riskhantering. Du bör vara väl insatt i vart och ett av dessa begrepp om du vill ägna dig åt professionell aktiehandel. Dessa fyra begrepp är:

1. Förluststopp
En disciplinerad och erfaren marknadsaktör bestämmer hur stor förlust den är beredd att acceptera, och han/hon tar sedan sina förluster i ett tidigt skede – medan de fortfarande är små. En oerfaren och emotionell aktör klänger sig envist fast vid sina förlorare och hoppas att det ska vända. Detta beteende är den enskilt viktigaste förklaringen till varför förlorarna på aktiemarknaden ofta kan härleda sitt dåliga resultat från ett fåtal riktigt stora förluster, förluster som en vinnare hade undvikit genom att stoppa ut dem medan det fortfarande fanns tillfälle att begränsa dem. Jack Schwager uttryckte sin syn på förluststopp så här: ”Om du inte kan ta en liten förlust kommer du förr eller senare att ta den största möjliga förlusten.”

2. Avslutsstrategier
Att ta förluster är svårt, men att ta vinster kan i vissa fall vara ännu svårare. De flesta nybörjare tenderar att räkna i kronor och öre hur mycket de ligger plus. Detta beteende är kontraproduktivt, eftersom det leder till att känslor blandas in i beslutsprocessen. Fokusera på att handla intellektuellt, och undvik att räkna pengarna.

3. Positionsstorlek
En enstaka position bör normalt aldrig äventyra mer än 2 procent av det totala portföljvärdet. Om du har en portfölj med ett värde av 1 miljon kronor får du aldrig acceptera en förlust på ett enskilt innehav motsvarande mer än 20 000 kronor. Vi vet att det låter svårt, men det finns en mängd studier i ämnet, och alla matematiska undersökningar pekar entydigt på att gränsen för hur stor en enskild förlust får vara ligger kring 2 procent av det totala portföljvärdet. Anpassa din positionsstorlek därefter!

4. Disciplin
En förlorare är oförmögen att ta sina förluster i ett tidigt skede; det kräver för mycket känslomässig kontroll och disciplin. I stället börjar förloraren hoppas – han/hon ser sin position ständigt försämras tills förlusten blivit så stor att han/hon med avsmak och bitterhet säljer posten. Det är ofta i detta skede som marknaden börjar återhämta sig. Varför? Jo, det är i detta skede som många placerare har upplevt samma typ av känslor och sålt sina positioner i ren panik – eller för att slippa våndas mer. Dessa aktörer har sålt av känslomässiga skäl; de vill sluta känna smärta över att se sina positioner gå överstyr. På andra sidan av transaktionen finns en eller ett fåtal större köpare som agerar intellektuellt och rationellt.

Dessa aktörer plockar med glädje upp de aktier som de ”svaga händerna” förser dem med. De vet bättre än att låta sig styras av girighet, hopp eller rädsla. De agerar utan hänsyn till sina känslor. De agerar disciplinerat efter en i förväg utarbetad handlingsplan, eftersom de vet att det inte finns något annat alternativ om de vill tillhöra vinnarnas skara. ”Riskhantering är viktigast inom aktiehandel.

Om jag har en förlorande position klipper jag den direkt, om jag har en vinnande position behåller jag den. Fokusera inte på att tjäna pengar; fokusera på att skydda det kapital du redan har.” Paul Tudor Jones Det är en universell sanning inom de finansiella marknaderna att 85 procent av alla aktörer är förlorare. 85 procent av alla som handlar med aktier uppnår inte riskjusterad överavkastning, det vill säga de går i genomsnitt sämre än index – och till högre risk. Den procentuella andelen förlorare inom terminsmarknader över hela världen följer samma mönster – 85 procent är förlorare.

Vinnarna är ett fåtal stora aktörer som har en djup förståelse för de tre grundpelarna för framgångsrik aktiehandel. Dessa aktörer vet att för framgång på aktiemarknaden krävs en fungerande metod, en genomtänkt riskhantering och en ingående förståelse för psykologin bakom aktiehandel. Hos framgångsrika placerare är dessa tre komponenter tätt sammanvävda, och det kan vara svårt att klargöra var en beståndsdel slutar och var nästa börjar.

De som sällar sig till vinnarnas exklusiva skara förstår att riskhantering alltid, alltid, alltid går före vinstmaximering. De som sällar sig till den stora skaran av förlorare fokuserar uteslutande på möjligheten att maximera sin vinst utan att ta någon större hänsyn till riskminimerande åtgärder. Dessa aktörer har ofta ett naivt förhållningssätt till aktiemarknaden. De har orealistiska förväntningar och siktar på avkastningar motsvarande några hundra procent, medan många professionella aktörer skulle vara ytterst tillfredsställda med att producera en avkastning på 20 procent till en begränsad risk, år ut och år in. Professionella investerare vet att den enda ”hemligheten” bakom framgångsrik aktiehandel (förutom förmågan att kontrollera sina känslor) är kontinuitet.

De är mer än villiga att nöja sig med en lägre avkastning om de bara kan undvika alltför stora förluster. Så länge utvecklingen för deras kapital går i en svagt positiv trend är de glada. De är inte ute efter att satsa allt på ett kort och strävar inte efter en snabb storvinst. De söker kontinuerlig och hållbar tillväxt genom att koncentrera sig på sin riskhantering. Amatörerna ser inte riskerna därför att de är så betagna av de möjliga vinsterna. Proffsen ser riskerna i första hand och möjligheterna till vinst i andra hand.

Att förlora med jämna mellanrum hör till spelet. Men medan förlorarna gör allt i sin makt för att värja sig mot denna obekväma sanning tar vinnarna den till sig. De vet att förluster är strider man måste förlora för att i slutändan kunna vinna kriget. Förluster är en taktisk reträtt. Vinnarna på börsen är – först och främst – experter på att förlora.

”Jag tror att det är lika lönlöst att försöka förstå aktiemarknaden som det är att försöka förstå musik. För många människor är det viktigare att förstå marknaden än det är att tjäna pengar.” Ed Seykota (legendarisk aktiespekulerare med 35 års erfarenhet)

Erfarna marknadsaktörer vet att det är en markant skillnad mellan att kunna ge träffsäkra prognoser angående den fortsatta utvecklingen och att tjäna pengar på börshandel. Professionell och lönsam aktiehandel bygger mer på ett sätt att tänka och agera än på vilken metod eller modell man använder för sina köp och försäljningar.

Missförstå oss rätt, det finns investerare som dels är duktiga på att sia om framtida börsriktning, dels är lönsamma i sin handel. Vi menar dock att det faktum att dessa aktörer är lönsamma har mindre att göra med deras prognosförmåga än med deras vana att agera på ett systematiskt och rationellt sätt i alla lägen. Dessa aktörer tjänar inte pengar på sina prognoser, de tjänar pengar på att veta hur de ska agera på sina prognoser.

Professionell och lönsam aktiehandel bygger på sunda principer. Dessa principer avser en rad olika områden såsom ett fungerande system, en genomtänkt riskhantering och disciplin för att undvika de mentala fällor som marknaden är fylld av. I denna artikel ska vi se närmare på vad vi egentligen menar med ”en fungerande metod”.

Marknadens budskap

En av de mest centrala grundvalar som varje fungerande metod eller system vilar på är vikten av harmoni med marknaden. För att tjäna pengar på börsen krävs det att man lyssnar på marknadens budskap, att man avkodar den riktning som marknaden intar och att man försöker tjäna pengar på denna riktning genom att positionera sig i enlighet med densamma.

Många individer försöker påtvinga marknaden sin vilja. De försöker köpa bottnar och sälja toppar. I en trendande marknad fokuserar dessa aktörer ofta på var någonstans rörelsen kommer att ändra riktning snarare än på att försöka profitera på den aktuella trenden.

Detta beteende bottnar ofta i det mänskliga egot, en vilja att vara smartare och mer insiktsfull än omgivningen. Den enda attityd som vi tror fungerar i alla lägen är att man låter marknaden berätta för oss hur vi bör agera. De bästa systemen fokuserar inte på att försöka fastställa den exakta framtida färdriktningen för marknaden utan handlar snarare om att låta marknaden berätta för oss vilken riktning den har just i detta ögonblick – och sedan agera rationellt och professionellt på denna information. Vi vet att marknaden alltid, alltid, alltid har rätt, och därför är vår enda uppgift att alltid ligga på rätt sida om den.

”Jag köper aldrig på botten, och jag säljer alltid för tidigt.”
Baron Rothschild

En framgångsrik professionell aktör genomgår fyra stadier i sin utveckling mot mästerskapet. Vi kommer här att se närmare på dessa fyra faser och vad som kännetecknar dem:

1. Den diskretionära aktören

Den diskretionära aktören hämtar intryck från en rad olika influenser, som sedan används som beslutsunderlag för köp- och säljbeslut. Det kan röra sig om rekommendationer i nyhetsbrev, spännande tidningsartiklar, tips från arbetskollegor och bekanta samt en inre övertygelse: intuition. Gemensamt för samtliga variabler som ingår i den diskretionära aktörens beslutsunderlag är att de i princip aldrig är kvantifierbara. Ofta tror sig den diskretionära aktören också besitta en särskild ”känsla” för marknaden, en medfödd talang för att förutspå framtida kursrörelser. Grunden till denna övertro på den egna förmågan fastläggs ofta i en marknad som trendar kraftigt uppåt, och den här typen av aktör upptäcker ofta vid första större korrigering som marknaden tillhandahåller att hans/hennes ”osvikliga känsla” i själva verket är en dyrbar chimär.

Den diskretionära aktören älskar spänning och agerar ofta impulsivt och ogenomtänkt. Avsaknaden av en klar strategi leder ofta till att denna aktör hoppar från ett angreppssätt till ett annat. Till slut börjar den diskretionära aktören söka efter en guru som alltid har rätt i sina prognoser av marknaden. Aktörerna i denna grupp tenderar att tjäna pengar, eftersom börsen för det mesta går upp. Deras portföljer utvecklas i regel som index. I nedgångar är dessa aktörer kraftigt investerade, eftersom de som regel ser varje nedgång som ett gyllene köptillfälle. De kan inte finna svaren, för de har ännu inte ställt de rätta frågorna.

2. Den modellanpassade aktören

Den modellanpassade aktören börjar få en viss insikt i en eller flera modeller som han/hon kan basera sina beslut på. Denna aktör börjar också få en ökad förståelse för betydelsen av klara regler och riktlinjer kring agerandet på börsen. Den modellanpassade aktören tenderar dock att med jämna mellanrum bryta mot de regler som han/hon ställt upp. Disciplinen samvarierar med självförtroendet och den upplevda ”dagsformen”. Det är ungefär nu som denna aktör upptäcker betydelsen av att skydda sitt kapital genom att använda sig av stoppkurser.

Det är också vid ungefär denna tidpunkt som aktören påbörjar jakten på den ultimata modellen, en modell eller metod som alltid har rätt – den heliga gralen. Till slut inser denna aktör att framgångsrik aktiehandel inte bygger enbart på en modell med hög träffsäkerhet i köpsignalerna utan att det snarare handlar om en mängd olika variabler som tillsammans utgör ett system för hur man ska agera vid varje given tidpunkt. Han/hon börjar också förstå vikten av att säkerställa sina signaler statistiskt med hjälp av historiska data.

3. Den systemanpassade aktören

Den systemanpassade aktören har en förhållandevis djup insikt i vad som krävs för framgångsrik aktiehandel. Han eller hon har gjort ett grundligt förarbete som svarar på en mängd olika frågeställningar angående sitt agerande på börsen. Denna aktör har lagt ned mycket tid på att fastställa var en position ska initieras – och ännu mer tid på att fastställa var samma position ska avyttras. Köpet av en aktie ses bara som en enskild del av ett större sammanhang, där  målkurs, stoppkurs, positionsstorlek och riskhantering är exempel på andra frågeställningar som behandlats.

En systemanpassad aktör är väl förberedd och full av tillförsikt inför varje börsdag tack vare det gedigna analysarbete som han/hon lagt ned på att övertyga sig själv om att systemet fungerar. Denna aktör bryter i princip aldrig mot sina regler och har helt och hållet slutat att ta till sig externa uppfattningar och åsikter från tidningar, nyhetsbrev, mäklare och ”marknadsexperter”. Denna aktör har kommit en god bit på väg även om han/hon ofta inte tänkt till avseende alla aspekter av sin handel och inte heller har skrivit ned sitt angreppssätt.

4. Den kompletta marknadsaktören

Den kompletta marknadsaktören har identifierat och klarlagt alla de beståndsdelar som är nödvändiga för framgångsrik och lönsam aktiehandel. Han/hon har ett fungerande system, en metod för riskhantering och är väl medveten om de mentala fällor och fallgropar som kantar marknaden. Denna aktör har också skrivit ned samtliga dessa beståndsdelar i en komplett handlingsplan och har på detta sätt lyckats eliminera känslorna från beslutsprocessen. Den kompletta marknadsaktören har insett att framgångsrik aktiehandel bygger mer på hur man hanterar de pengar som står till ens förfogande än på hur bra man är på att förutsäga marknadens nästa rörelse. Han/hon fokuserar i första hand på att skydda kapitalet via en strikt riskhantering och i andra hand på att försöka föröka det.

”Det är inte de starkaste arterna som överlever, inte heller de som är mest intelligenta. De som överlever är de som är bäst på att anpassa sig till förändring.”
Charles Darwin

Vi vet att det finns en mängd olika sätt att bedriva lönsam aktiehandel på. Vissa aktörer använder sig av olika typer av fundamental analys, medan andra använder sig av teknisk analys. En del aktörer tillämpar kvantitativa sambandsmodeller, medan andra ägnar sig åt arbitrageverksamhet eller någon form av blandning av alla dessa olika angreppssätt. Poängen är att det finns många sätt att tjäna pengar på börsen men att samtliga sätt är förhållandevis svåra att identifiera. Vilket angreppssätt man använder sig av har mindre betydelse – det viktiga är att man gör sin hemläxa ordentligt. Framgångsrika aktörer behärskar det angreppssätt de använder till fullo och är ofta ledande experter inom detta specifika område.

Slutsatsen vid val av angreppssätt är att det finns en mängd olika metoder som fungerar och att det är av mindre vikt vilken av metoderna man använder sig av. Däremot vill vi understryka vikten av att ha följande tre regler i åtanke:

1. Undersök din metod själv. Du måste själv utforska och undersöka din metod. Nöj dig inte förrän du är fullkomligt övertygad om att metoden fungerar. Acceptera inte någon annans metod utan arbeta fram din egen. Då kommer du att ha modet att följa metoden i alla typer av marknadsförhållanden.

2. Säkerställ din metod statistiskt. När du tror dig ha funnit en fungerande metod, gräv i historiska data för att säkerställa statistiskt att metoden fungerat historiskt. Försök att kullkasta din metod och var kritisk till den. Detta arbete har du igen mångdubbelt när du sedan handlar med metoden som bas.

3. Välj en metod som passar dig. Alla människor är olika, och alla människor har olika personliga egenskaper och olika styrkor och svagheter. Därför är det av yttersta vikt att du väljer en metod utifrån de förutsättningar som är specifika för just dig. Välj helt enkelt en metod som passar din personlighet, som drar fördel av dina styrkor men inte är sårbar för dina svagheter.

Framgångsrika människor inom olika områden har en sak gemensamt: de älskar det de håller på med. Faktum är att de älskar sin sysselsättning så mycket att de ofta skulle kunna tänka sig att arbeta utan monetära belöningar av något slag. Vi vet att de som åtnjuter genuin framgång på marknaden älskar det de håller på med och jobbar hårt varje dag. Och vi är övertygade om att framgångsrika människor jobbar med passion, utan någon nämnvärd tanke på belöningen för sitt arbete. De har för roligt i sitt arbete för att ha någon tid eller något intresse av att räkna pengarna. Det enda de bryr sig om är att kunna fortsätta att göra det som de brinner för, år ut och år in.

Vi är övertygade om att marknaden över tiden belönar den påläste och straffar den oförberedde. Vi är också övertygade om att man för att lyckas på aktiemarknaden först måste ge för att få ta emot. Ge av din tid och av din svett. Hårt arbete lönar sig, och en fungerande metod är ofta resultatet av detta arbete. Tillsätt en tesked passion och två teskedar disciplin så har du ett alldeles eget framgångsrecept för ditt agerande på börsen!

Framgång inom aktiehandel bygger på tre grundläggande koncept. Man behöver en metod som bevisligen fungerar, rutiner för att hantera risken samt en kännedom om de psykologiska fallgropar som omger professionell aktiehandel. Av dessa tre faktorer är de psykologiska aspekterna svårast att lära sig behärska.

Vad är egentligen framgångsrik aktiehandel? Att man på ett systematiskt och rationellt sätt tillämpar modeller och metoder som bevisligen fungerar utan att man låter sig påverkas av sina känslor! Svaret kan vara enkelt att förstå men är svårt att konkretisera.

Många aktörer lyckas hitta de nödvändiga metoderna för lönsam aktiehandel och de nödvändiga riskhanteringsrutinerna, men det brister när det gäller att hantera de egna känslorna. Dessa aktörer lyckas inte kontrollera sitt känsloliv. De lyckas helt enkelt inte fullfölja sin upprättade handlingsplan utan låter sig styras av hopp, girighet och rädsla. De tre förutsättningarna för professionell aktiehandel är alltså:

1. En metod som bevisligen fungerar.
2. Rutiner för riskhantering.
3. Kännedom om de psykologiska riktlinjer som omgärdar aktiehandel.

Dessa tre komponenter utgör hörnstenarna i ett komplett angreppssätt. En fjärde förutsättning för framgångsrik aktiehandel är att man utarbetar, tillämpar och kontinuerligt utvärderar en skriftlig handlingsplan. I denna handlingsplan ska samtliga av de tre ovan nämnda momenten vävas samman till ett komplett angreppssätt:

4. En handlingsplan bestående av metoder, riskhantering och psykologiska riktlinjer.

Handlingsplanen knyter ihop säcken och sammanfattar verksamheten. Man kan likna den vid en affärsplan för ett större företag. Vilket seriöst företag skulle starta en verksamhet utan att först grundligt specificera när, var och hur sådan verksamhet skulle bedrivas? Varför skulle professionell aktiehandel vara ett undantag? I de kommande artiklarna kommer vi att beskriva var och en av dessa fyra punkter. I detta nummer ger vi en överblick över de olika delar som vi kommer att presentera mer ingående i kommande nummer av Aktiespararen.

En fungerande metod

”Det finns ingen helig gral eller stor hemlighet på marknaden, men det finns många mönster som kan leda fram till vinster.” Jack Schwager

Kunskaper om de tekniska och mekaniska sidorna av aktiehandel är viktiga, men med åren har vi insett att det är psykologiska egenskaper snarare än en specifik metod som skapar framgång på börsen. Två människor med exakt samma kunskaper och åsikter om aktiemarknaden kan få två helt olika resultat för sina portföljer beroende på deras personliga egenskaper och framför allt den självinsikt de besitter. Framgångsrik aktiehandel handlar mer än något annat om ärlighet. Att man rakryggat vågar se sig själv i spegeln och inse sina brister kräver integritet och personlig mognad. Att anpassa aktiehandeln efter de egna förutsättningarna (läs bristerna) ställer ännu högre krav på dem som eftersträvar riskjusterad överavkastning.

Det är av yttersta vikt att man själv utarbetar den metod man använder sig av. Då blir det betydligt lättare att skapa den tillit till metodens förträfflighet som är nödvändig för att man ska kunna följa den slaviskt, även vid motgångar. Ytterligare en fördel med att utveckla egna metoder är att man kan anpassa dem efter egna behov. Ett specifikt sätt att arbeta kan vara helt rätt för en viss person men helt fel för någon annan. Det är viktigt att du tillämpar en metod som passar just din personlighet.

När du känner dig nöjd med din metod är det dags att säkerställa att den fungerar på ett tillfredsställande sätt. Du bör då kritiskt granska din metod och säkerställa dess resultat rent statistiskt. Först när du är helt övertygad om att metoden är tillförlitlig, och levererar en hög avkastning till en acceptabel risk, bör den användas.

Att utveckla metoder och modeller för professionell aktiehandel är en tidskrävande och frustrerande process. För det mesta ställs man inför ständigt nya återvändsgränder. Det krävs vilja, uthållighet, fantasi och precision för att hitta det man söker efter. Varje metod som inte fungerar leder ett steg närmare till något som fungerar. Och när man väl hittar något som fungerar är det en synnerligen härlig känsla som inte går att värdera i pengar …

Riskhantering

”Reglerna för framgångsrik aktiehandel är att minimera förluster, minimera förluster och minimera förluster. Om du kan följa dessa tre regler har du kanske en chans.”Ed Seykota

Det verkar finnas en allmän uppfattning om att det finns hemliga modeller och metoder på finansmarknaden som kan leda till stora rikedomar om man bara upptäcker dem. Myten om ”den heliga gralen”, en fåfäng önskan om att se in i framtiden, är enligt våra ögon en chimär. Många lägger ned år av sina liv för att hitta perfekta mönster i marknaden, modeller och metoder som aldrig missar sitt mål. Vi anser visserligen att en grundlig och noggrann analys av marknaden är en förutsättning för att man ska kunna lyckas, men vi hävdar att detta inte utgör själva essensen i ett vinnande koncept. Förmågan att hantera framför allt förluster, men även vinster, är vad vi vill framhäva som ”den heliga gralen”. Om du verkligen kan förstå och efterleva de två följande punkterna är du på god väg att bli ett fullfjädrat proffs:

1. Minimera dina förluster
Förluster är en naturlig del av aktiehandel. De kommer alltid att finnas där. Men trots att vi måste acceptera förluster är vi inte tvungna att låta dem anta stora proportioner. Förluster ska hållas små. De ska minimeras. Det som utmärker en skicklig aktör är inte förmågan att generera vinster utan i stället konsten att hålla förlusterna nere till ett minimum.

2. Ta inte dina vinster för snabbt
Lika mån som du ska vara om att minimera förluster ska du vara när det gäller att låta dina vinster öka. Nybörjare har ofta problem med att minimera förlusterna. Erfarna aktörer kan i vissa fall tendera att ta sina vinster för tidigt.

Den slutsats man kan dra av de två ovanstående reglerna är att det i många fall är viktigare att man säljer vid rätt tillfälle än det är att hitta rätt tidpunkt för köpen. Missförstå oss rätt: vi anser att en bra tajmning för köpet är något som man bör eftersträva i alla lägen. Samtidigt anser vi att det som skiljer amatörerna från de verkliga proffsen är förmågan att sälja vid rätt tillfälle. Att ta en förlust kräver en stor portion ödmjukhet. Ödmjukhet är förmågan att erkänna misstag och att inse att det i längden lönar sig att ta många små förluster snarare än ett fåtal stora. Men framför allt innebär ödmjukhet att man kommer till insikt om att marknaden alltid har rätt, och att vi som enskilda spekulerare kommer att ha fel med jämna mellanrum

Det finns människor som hellre har rätt i sin åsikt än tjänar pengar. Dessa individer har ett behov av att bli erkända av andra som framstående inom sitt område, ett behov som i många fall är starkare än viljan batt tjäna pengar. Men för att ge sig själv grundförutsättningar för framgång måste man skilja sig från sitt ego. Vi anser att viljan att framstå som en expert inte är förenlig med de egenskaper som utmärker vinnande marknadsaktörer. Skilj dig från ditt ego eller låt marknaden skilja dig från dina pengar. Valet är ditt

Att man erkänner ett misstag och tar en förlust medan den fortfarande är liten är ett effektivt sätt att skydda sitt kapital. Att rida med trenden när man har vinster kräver också det en enorm disciplin. Viljan att ta hem en vinst, hur liten den än är, kan ha en klart negativ inverkan på ditt kapital, eftersom du behöver dina vinnare för att betala notan för alla förlustaffärer. Cirkeln är sluten.

Psykologiska riktlinjer

”Nyckeln till framgångsrika affärer ligger i emotionell disciplin. Om intelligens vore nyckeln skulle det finnas många fler människor som tjänade stora pengar på affärer.” Victor Sperandeo

Vad är det egentligen som skapar ett så stort intresse för finansmarknaden? Vad är det som är så fascinerande med börsen egentligen? Det finns tre huvudsakliga drivkrafter:

Girighet: Att man vill tjäna pengar på sin aktiehandel är naturligt. Att syssla med aktiehandel enbart med pengar i åtanke skapar dock frustration och är suboptimalt.

Spänning: Om det är spänning du är ute efter finns det betydligt mindre kostsamma sätt att stilla spellusten på än via börsen.

Passion: Ett brinnande intresse för alla aspekter av spelet på marknaden. En vilja att hela tiden utvecklas både professionellt genom ny kunskap och emotionellt genom djupare självinsikt.

Vi anser att det bara är den tredje drivkraften, passionen, som skapar fullgoda förutsättningar för ihållande framgång på aktiemarknaden. John Ruskin (1819–1900, brittisk konstkritiker och professor i konsthistoria i Oxford) uttryckte det så här: ”Det bästa jobbet gjordes aldrig, och kommer aldrig att göras, för pengar.” Det krävs passion för att bli framgångsrik. Glöd är en förutsättning för att lyckas, vilket område man än beaktar.

Det finns inget viktigare medel för framgång än ett brinnande, djupt rotat, genuint intresse för det man gör. Världsberömda idrottsmän, framgångsrika affärsmän och framstående musiker har alla en sak gemensamt: Någon gång i sina liv närde de en dröm, en längtan så stark och så äkta att den blev en del av deras person.

Deras drömmar verkade i deras undermedvetna och lyfte dem framåt genom perioder av motgångar, misslyckanden och tvivel. Passion är essensen av framgång. Professionell aktiehandel är inget undantag. Utan sann passion är risken stor för att man dukar under inför alla de mentala påfrestningar man ställs inför, framför allt i början av karriären.

För att citera Albert Schweitzer (1875–1965, tysk teolog, filosof, läkare, missionär, musikforskare och organist, född i det nu franska Alsace, mottagare av Nobels fredspris 1952): ”Framgång är inte nyckeln till lycka. Lycka är nyckeln till framgång. Om du älskar vad du gör blir du framgångsrik.”

Mekaniska system och metoder förändras över tiden, men det finns oskrivna lagar och regler för aktiehandel som förblivit konstanta. Den enskilt viktigaste av dem är att man inte ska ge sitt ego något utrymme. Marknaden visar ingen barmhärtighet mot arrogans, attityd eller ego. Andra egenskaper som inte är förenliga med lönsam aktiehandel är dålig självkänsla, lättja, hämndkänslor och uttråkning. Passion, ödmjukhet, disciplin, självinsikt och viljan att kavla upp ärmarna och göra ett bra jobb är de egenskaper som leder till framgång. Erfarenhet är bra, men vi vill inte likställa erfarenhet med kompetens.

Erfarenhet har inget med antal år inom branschen att göra. I stället menar vi att erfarenhet är förmågan att agera disciplinerat och rationellt i alla lägen. Även garvade marknadsaktörer med många års branscherfarenhet kan bete sig amatörmässigt om han eller hon låter känslorna ta överhanden. Girighet, rädsla och hopp förstör även den mest rutinerade aktörens avkastning. Vikten av självdisciplin och avsaknad av ego sätter en människas personliga egenskaper på prov.

Självdisciplin är viktigare än erfarenhet vid aktiehandel. Det kan låta kontroversiellt, men tänk efter! Ett bra exempel är alla de människor som försöker gå ned i vikt. Du känner säkert till åtminstone en person som trots idoga försök inte lyckas få kilona att rasa i den utsträckning han/hon önskar. I många fall har dessa individer gedigna erfarenheter om en mängd olika bantningskurer och ingående kunskaper angående sund kosthållning och vikten av träning. De har den erfarenhet som krävs men inte den självdisciplin som är nödvändig. All rutin och erfarenhet i världen är ingenting värda om de inte ackompanjeras av en rejäl portion självdisciplin.

Handlingsplan

”Som marknadsaktör är det viktigare att du vet att du alltid följer dina regler än att du tjänar pengar, för oavsett hur mycket pengar du tjänar kommer du oundvikligen att förlora dem om du inte kan följa dina regler.” Mark Douglas

När man har en fungerande metod, bra riskhanteringsrutiner och en god insikt i de mentala fällorna på börsen ska samtliga dessa delmoment vävas samman till ett komplett angreppssätt. Detta åstadkoms i en skriftlig handlingsplan. Det är en absolut nödvändighet att skriva ned handlingsplanen.

Det finns många aktörer som hävdar att de vet vad de ska göra in i minsta detalj, men vi hävdar att det är en stor skillnad mellan att ”veta vad man ska göra” och att skriva ned sina arbetsmetoder. Själva arbetsprocessen när man skriver sin handlingsplan är givande ur en mängd olika aspekter.

För att utarbeta ett dokument som beskriver processen i arbetet krävs funderingar angående ämnen som man annars inte skulle behandla. Man tvingas ta hänsyn till detaljer som man annars skulle ha förbisett. Resultatet blir att man kommer ytterst väl förberedd till börsskärmen. Man har redan utarbetat strategier för alla de olika eventualiteter som börsen kan erbjuda och på detta sätt har förutsättningar att agera professionellt skapats.

Den viktigaste funktionen som en handlingsplan fyller är att känslorna på detta sätt elimineras ur beslutsprocessen. Den ser till att placeraren agerar rationellt i alla lägen. Handlingsplanen är kartan du navigerar efter – oavsett hur vädret ser ut.

Professionell aktiehandel är ett av de svåraste gebit som existerar. Ett av våra huvudbudskap är att självinsikt och emotionell intelligens snarare än mer tekniska kunskaper fastställer en placerares roll i näringskedjan på börsen. Marknaden har inga känslor, den straffar den oinsatte och arrogante hänsynlöst och belönar den kompetente och disciplinerade med brutal uppriktighet.

Vi är övertygade om att den avkastning du som placerare tar ut ur marknaden står i direkt proportion till det arbete du lägger ned. Det resultat i form av vinster och förluster som du genererar är ditt ansvar, ingen annans. Människor har en tendens att skylla ifrån sig, att inte vilja ta ansvar för sina egna handlingar. Ingen annanstans manifesteras detta faktum så tydligt som på börsen. Ytterst få lyckas över tiden leverera riskjusterad överavkastning. Annorlunda uttryckt lyckas bara ett fåtal slå index över tiden med begränsad risk.

Denna exklusiva skara av spekulerare som lyckats bemästra marknaden, genom att först bemästra sig själva, tar sina ”övervinster” från den stora massa av aktörer som ännu inte har upprättat en fungerande handlingsplan.

• De har gjort sin hemläxa.
• De har lärt av sina misstag.
• De är vinnare i en värld full av förlorare.

På Tradingkursen.se kan du anmäla dig till våra tradingkurser.